DEX'er og AMM'er: Demokratiseringen af ​​aktiehandel

• Forfatter:
• Forfatter navn

  Quantumrun Foresight
• 2. December, 2022

Oversigt over indsigt

Børser som New York Stock Exchange (NYSE) eller Nasdaq holder handel med aktier og værdipapirer fair ved at overvåge priser og ordrer. Crypto-udviklere har skabt software, der decentraliserer denne proces, så investorer kan handle uden en tredjepart; Automated market maker (AMM) algoritmer muliggør disse decentraliserede udvekslinger (DEX'er). De langsigtede implikationer af denne udvikling kunne omfatte mere komplekse asset hacking-metoder og startups, der fokuserer på at udvikle bedre platforme.

DEX'er og AMM'er kontekst

Decentraliserede udvekslinger med AMM-protokoller er ofte integrerede i det decentraliserede finansøkosystem (DeFi). I stedet for at forbinde købere og sælgere, forbinder AMM'er transaktioner sammen i en pulje og bestemmer aktivpriser via en algoritme kendt som en konserveringsfunktion. AMM-baserede DEX-børser tilbyder decentralisering, automatisering og kontinuerlig likviditet (hvor hurtigt aktier kan købes eller sælges uden at påvirke aktiekursen væsentligt). 

Med traditionelle ordrebogsbaserede børser (en elektronisk liste over købs-og-salgsordrer for et specifikt værdipapir eller finansielt instrument organiseret efter prisniveau), bestemmes markedsprisen på et aktiv af de sidst matchede køb-og-salgsordrer . Denne pris er i sidste ende drevet af udbud og efterspørgsel af investeringen. I modsætning hertil har en AMM-baseret DEX en likviditetspulje, der fungerer som modpart for hver transaktion. Denne pulje prissætter derefter aktiver ved hjælp af en algoritme, der kun tillader prisen at bevæge sig langs bestemte stier, hvilket eliminerer uforudsigelige prisbevægelser.

En AMM-algoritme bruger et system, hvor folk, der ønsker at handle med aktiver, kan gøre det uden at finde en anden, der ønsker at bytte de samme aktiver. Likviditetsudbydere tjener penge ved at levere aktiver til puljen og opkræve folk et mindre gebyr for at bruge tjenesten. Ved at bruge en konserveringsfunktion til prisfastsættelse eliminerer AMM'er også behovet for at holde en opdateret ordrebogstilstand, hvilket ville være dyrt på en decentraliseret hovedbog.

Forstyrrende påvirkning

Mellem 2016 og 2017 blev den første generation af DEX'er (f.eks. IDEX, EtherDelta og ForkDelta) frigivet på markedet. De havde dog uvenlige brugeroplevelser, begrænset likviditet og delvist centraliserede ordrebøger. I 2018 ankom AMM'er endelig og muliggjorde en decentraliseret likviditetspulje. DEX'er, også kendt som DeFi-hubs, tilbyder en række tjenester bortset fra handel, herunder aktivswaps, udlån og startpladser.

De fleste DEX'er er aktivneutrale, hvilket betyder, at kunder kan handle alle de aktiver, de ønsker, hvis der er en likviditetspulje for det pågældende aktiv. Der er dog opstået en ny generation af platformsspecifikke DEX'er siden 2022. Disse fokuserer typisk på ét økosystem, der kun giver brugerne mulighed for at handle med specifikke aktiver. Et eksempel er Katana (2022), en AMM bygget på Ronin Chain (en sidekæde fra blockchain-platformen Ethereum). Brugere kan ikke kun handle med aktiver som Ronin (RON) og USD Coin (USDC), men også indfødte aktiver, der er specifikke for Axie Infinity-spilløkosystemet, såsom Smooth Love Potion (SLP) og AXS.

En reguleret Central Bank Digital Currency (CBDC) DEX vil sandsynligvis lanceres i slutningen af ​​2020'erne. De fleste CBDC'er forventes at være bygget på tilladelsesblockchains, da centralbanker i mere end 100 lande studerer denne teknologi. Tilladte blockchains henviser til en form for DeFi, der kombinerer decentralisering med centraliserede mekanismer som whitelisting for Kend din kunde og Anti-Hvidvaskning af penge.

Implikationer af DEX'er og AMM'er

Bredere implikationer af DEX'er og AMM'er kan omfatte: 

• En stigning i komplicerede hacking-hændelser, hvor aktivpriser manipuleres i AMM-baserede DEX'er, hvilket resulterer i, at likviditetspuljen drænes.
• Øgede tilfælde af hvidvaskning af penge og finansiering af terrorisme i tidlige versioner af DEX'er.
• Stigende pres for at skabe industristandarder eller styringspolitikker, især hvis CBDC'er går ind på disse platforme. Denne tendens kan dog føre til, at DEX'er bliver centraliseret.
• Flere organisationer, der forsker i og investerer i blockchain-platforme for at beskytte privatlivets fred og adressere cybersikkerhedsproblemer.
• Startups, der etablerer nyere DEX'er med bedre protokoller og algoritmer, hvilket gør rummet yderst konkurrencedygtigt, innovativt og sikkert.
• En stigende diversificering af, hvor offentligheden kan investere deres kapital med minimale gebyrer.

Spørgsmål at overveje

• Hvis du har handlet i AMM-baserede DEX'er, hvad er fordelene og begrænsningerne?
• Hvordan kan DEX og DeFi ellers ændre aktiehandel?