DEX e AMM: la democratizzazione del commercio di azioni

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  Preveggenza quantistica
• Dicembre 2, 2022

Riepilogo approfondimenti

Le borse valori come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq mantengono equi gli scambi di azioni e titoli monitorando prezzi e ordini. Gli sviluppatori di criptovalute hanno creato un software che decentralizza questo processo in modo che gli investitori possano fare trading senza terze parti; Gli algoritmi dei market maker automatizzati (AMM) abilitano questi scambi decentralizzati (DEX). Le implicazioni a lungo termine di questi sviluppi potrebbero includere metodi di asset hacking più complessi e startup focalizzate sullo sviluppo di piattaforme migliori.

Contesto DEX e AMM

Gli scambi decentralizzati con i protocolli AMM sono spesso parte integrante dell'ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi). Invece di collegare acquirenti e venditori, gli AMM collegano le transazioni insieme in un pool e determinano i prezzi delle attività tramite un algoritmo noto come funzione di conservazione. Gli scambi DEX basati su AMM offrono decentralizzazione, automazione e liquidità continua (quanto velocemente le azioni possono essere acquistate o vendute senza influire sostanzialmente sul prezzo delle azioni). 

Con i tradizionali scambi basati su portafoglio ordini (un elenco elettronico di ordini di acquisto e vendita per uno specifico titolo o strumento finanziario organizzato per livello di prezzo), il prezzo di mercato di un asset è determinato dagli ultimi ordini di acquisto e vendita abbinati . Questo prezzo è in definitiva guidato dalla domanda e dall'offerta dell'investimento. Al contrario, un DEX basato su AMM ha un pool di liquidità che funge da controparte per ogni transazione. Questo pool valuta quindi le attività utilizzando un algoritmo che consente al prezzo di muoversi solo lungo percorsi specificati, eliminando movimenti di prezzo imprevedibili.

Un algoritmo AMM utilizza un sistema in cui le persone che vogliono scambiare asset possono farlo senza trovare qualcun altro che voglia scambiare quegli stessi asset. I fornitori di liquidità guadagnano fornendo risorse al pool e addebitando alle persone una piccola commissione per l'utilizzo del servizio. Inoltre, utilizzando una funzione di conservazione per l'impostazione dei prezzi, gli AMM eliminano la necessità di mantenere uno stato aggiornato del portafoglio ordini, che sarebbe costoso su un libro mastro decentralizzato.

Impatto dirompente

Tra il 2016 e il 2017 è stata lanciata sul mercato la prima generazione di DEX (ad esempio IDEX, EtherDelta e ForkDelta). Tuttavia, avevano esperienze utente poco amichevoli, liquidità limitata e registri degli ordini parzialmente centralizzati. Nel 2018, le AMM sono finalmente arrivate e hanno consentito un pool di liquidità decentralizzato. I DEX, noti anche come hub DeFi, offrono una suite di servizi oltre al trading, inclusi scambi di asset, prestiti e launchpad.

La maggior parte dei DEX sono asset neutrali, il che significa che i clienti possono scambiare qualsiasi asset desiderino se esiste un pool di liquidità per quell’asset. Tuttavia, dal 2022 è emersa una nuova generazione di DEX specifici per piattaforma. Questi in genere si concentrano su un ecosistema, consentendo agli utenti solo di scambiare asset specifici. Un esempio è Katana (2022), una AMM costruita su Ronin Chain (una sidechain della piattaforma blockchain Ethereum). Gli utenti possono scambiare non solo asset come Ronin (RON) e USD Coin (USDC), ma anche asset nativi specifici dell'ecosistema di gioco Axie Infinity, come Smooth Love Potion (SLP) e AXS.

Un DEX regolamentato della Central Bank Digital Currency (CBDC) sarà probabilmente lanciato alla fine degli anni '2020. La maggior parte dei CBDC dovrebbe essere costruita su blockchain di autorizzazione poiché le banche centrali in più di 100 paesi stanno studiando questa tecnologia. Le blockchain autorizzate si riferiscono a una forma di DeFi che combina il decentramento con meccanismi centralizzati come il whitelisting per Know Your Customer e Anti-Money Laundering.

Implicazioni di DEX e AMM

Implicazioni più ampie di DEX e AMM possono includere: 

• Un aumento di complicati incidenti di hacking, in cui i prezzi delle attività vengono manipolati in DEX basati su AMM, con conseguente prosciugamento del pool di liquidità.
• Aumento degli episodi di riciclaggio di denaro e finanziamento del terrorismo nelle prime versioni di DEX.
• Crescente pressione per creare standard di settore o politiche di governance, soprattutto se i CBDC entrano in queste piattaforme. Tuttavia, questa tendenza potrebbe portare alla centralizzazione dei DEX.
• Più organizzazioni che ricercano e investono in piattaforme blockchain per proteggere la privacy e affrontare i problemi di sicurezza informatica.
• Startup che stabiliscono DEX più recenti con protocolli e algoritmi migliori, rendendo lo spazio altamente competitivo, innovativo e sicuro.
• Una crescente diversificazione di dove il pubblico può investire il proprio capitale con commissioni minime.

Domande da considerare

• Se hai scambiato DEX basati su AMM, quali sono i vantaggi e i limiti?
• In quale altro modo DEX e DeFi possono cambiare il trading azionario?